Bitkoinas nukrito žemiau 80 000 USD iki 78 719,63 USD, smarkiai išaugus volatilumui po FED vadovo nominacijos, kas atskleidė plonas pavedimų knygas ir išsiplėtusius pirkimo–pardavimo (bid-ask) spredus. Vykdymo kaštai šoktelėjo, sukeldami maržos reikalavimus (margin calls) ir spartų sverto mažinimą, kuris padidino nuostolius. Prekiautojai mažino pozicijų dydžius, griežtino „stop“ pavedimus ir persiorientavo į grynuosius arba delta-neutralius hedžus. Ar rinkos gylis ir numanomas volatilumas netrukus normalizuosis, nulems, ar pirkėjai sugrįš, ar nuosmukis tęsis.
„Bitcoin“ apžvalga: kaina nukrenta žemiau 80 000 JAV dolerių ir rinkos kontekstas
Po paskelbimo, kad Kevinas Warshas taps kitu Federalinio rezervo sistemos pirmininku, bitkoinas šeštadienį, sausio 31 d., smuko 6,53 %, 17:48 GMT nukritęs iki 78 719,63 JAV dolerio, po ankstesnio kritimo iki 81 104 JAV dolerių penktadienį — tai žemiausias lygis nuo lapkričio 21 d. — kai politikos pasekmės ir likvidumo susirūpinimas sustiprino pardavimo spaudimą rizikingam turtui, įskaitant kriptovaliutas.
Rinkos duomenys rodo, kad išpardavimo metu padidėjo apyvartos, o pagrindinėse biržose išsiplėtė pirkimo–pardavimo kainų skirtumai.
Trumpalaikiai indikatoriai pakrypo į meškų pusę; septynių dienų volatilumas padidėjo.
Prekiautojai nurodė sumažėjusį likvidumą ir rizikingo turto perkainojimą.
Per laikotarpį užsakymų sraute nedominavo joks vienas rinkos katalizatorius, išskyrus paskyrimą į FED.
Kodėl Kevino Warsho paskyrimas į FED sukėlė išpardavimą
Rinkos reakcija į Kevino Warsho nominaciją atspindėjo investuotojų iš naujo įvertintą tikėtiną FED politiką: prekiautojai Warsho ankstesnius vanagiškus pareiškimus ir polinkį į griežtesnę pinigų politiką interpretavo kaip didinančius aukštesnių palūkanų normų arba spartesnio normalizavimo tempo tikimybę, o tai paskatino rizikos turto pervertinimą, pasireiškusį 6,53 % „bitcoin“ kainos kritimu iki 78 719,63 JAV dolerio per dieną 31 sausio ir išsiplėtusiais pirkimo–pardavimo spredais, kai likvidumas suplonėjo.
Rinkos dalyviai perkalibravo diskonto normas ir augimo lūkesčius, nukreipdami alokacijas nuo spekuliatyvaus turto. Opcionų ir ateities sandorių kainodara pasislinko taip, kad atspindėtų stačiau kylančias palūkanų normų trajektorijas, padidindama volatilumą ir sukeldama „stop-loss“ kaskadas, kurios politikos riziką pavertė tiesioginiu pardavimo spaudimu.
Bitkoino likvidumo ir finansavimo dinamika, kuri sustiprino kritimą
Sumažėjęs likvidumas ir griežtesnės finansavimo sąlygos sustiprino pardavimo spaudimą, bitkoinui persivertinant ties 79 000 JAV dolerių riba, o spredai plėtėsi ir užsakymų knygos retėjo pagrindinėse biržose.
Maržos reikalavimai padidėjo ir skolinimo palūkanų normos šoktelėjo, apribodamos svertą kryptinėms pozicijoms ir rinkos formuotojų komandoms.
Finansavimo normų skirtumai tarp platformų paskatino spartų sverto mažinimą, sumažindami kotiruojamą gylį išmatuojamais procentais tiek spot, tiek išvestinių priemonių knygose.
Didesni pirkimo pavedimai išgaravo, vykdymo kaštai išaugo, o volatilumo klasterizacija paspartino kainos poveikį dėl blokinių pardavimų.
Trumpalaikės finansavimo įtampos sustiprino pavedimų srauto disbalansą, paversdamos kuklius pardavimo signalus kaskadiniais įvykiais.
Apibendrinti on-chain ir biržų likvidumo rodikliai nuosmukio metu parodė ryškų pablogėjimą.
Prekiautojo veiksmai: trumpalaikės rizikos ir pozicijų valdymas
Prekiautojai sugriežtino rizikos kontrolę, kai bitkoinas smuko link 79 000 USD, mažindami pozicijų dydžius, plėsdami „stop-loss“ slenksčius ir nukreipdami riziką į grynuosius pinigus bei stabilias monetas.
Vykdymo padaliniai pranešė apie padidėjusius pardavimo pavedimus ties 79 000–80 500 USD, o vidutiniai sandorių dydžiai sumažėjo maždaug 22 % palyginti su praėjusia savaite.
Po 6,53 % kritimo iki 78 719,63 USD 17:48 GMT sausio 31 d. padaugėjo maržos kvietimų (margin call) dėl svertinių pozicijų.
Volatilumo rodikliai šoktelėjo; 24 valandų numanomas volatilumas padidėjo maždaug 15 %.
Rinkos formuotojai išėmė gylį iš pavedimų knygų, taip praplėsdami pirkimo–pardavimo (bid-ask) skirtumus.
Trumpalaikės strategijos pirmenybę teikė apsidraudimui per pasirinkimo sandorių delta-neutraliąsias struktūras ir trumpąsias ateities sandorių pozicijas, prioritetą teikiant likvidumo išsaugojimui, o ne kryptinėms lažyboms.
Ilgalaikiai investuotojai: ar tai pirkimo galimybė ir kada vėl įeiti?
Vienas aiškus signalas, kurį ilgalaikiai investuotojai vertins, yra įvertinimas palyginti su istoriniu volatilumu ir makro politikos pokyčiais po 6,53 % kritimo iki 78 719,63 USD 17:48 GMT sausio 31 d.; paskyrus Keviną Warshą FED pirmininku ir likvidumo susirūpinimui darant spaudimą žemyn, strateginis pakartotinis įėjimas turėtų remtis deriniu iš kainos konsolidacijos virš daugiametės atramos (apie 78 tūkst.–81 tūkst. USD), numanomo volatilumo normalizavimosi (atsitraukimo nuo ~15 % intradienio šuolio) ir pagerėjusio rinkos gylio, matuojamo susiaurėjusiais „bid-ask“ spredais ir sumažėjusia „margin call“ rizika.
Investuotojai turėtų etapais pirkti per kelias tranšas, taikyti pagal riziką pakoreguotą įėjimą žemiau ankstesnių vietinių aukštumų ir stebėti finansavimo normas.
